Alors que le baril de pétrole franchit allègrement la barre symbolique des 100 dollars en raison de l’impasse militaire en Iran, la logique financière semble avoir totalement déserté les salles de marché. Le monde fait face à une accumulation de crises majeures : instabilité politique au Royaume-Uni où le Premier ministre Keir Starmer fait face à la fronde de son ministre de la Santé Wes Streeting, tensions diplomatiques sino-américaines persistantes malgré la rencontre entre Donald Trump et Xi Jinping, et un climat social américain si clivant que le chancelier allemand Friedrich Merz déconseille publiquement à sa jeunesse d’y aller étudier ou travailler. Pourtant, le CAC 40 vient d’exploser pour la première fois le plafond des 8.600 points, tandis que l’indice de référence américain enregistre déjà son 18e record de clôture de l’année avec une insolence déconcertante. Il s’avère qu’une déconnexion vertigineuse s’est installée entre une économie réelle sous haute tension et des carnets d’ordres nourris à un appétit du risque frôlant l’inconscience collective. Comment expliquer cette anomalie où les indices actions sabrent le champagne pendant que la carte du monde s’embrase ?

L’intelligence artificielle comme anesthésiant face à la réalité macroéconomique

La réponse à ce paradoxe tient en grande partie au mirage technologique qui aveugle actuellement les institutionnels. L’engouement frénétique autour de l’intelligence artificielle agit comme un puissant bouclier psychologique contre la réalité macroéconomique, propulsant les marchés mondiaux vers de nouveaux records historiques. Des mastodontes comme Nvidia, qui a affiché un bénéfice net en hausse de 94 %, ou SK Hynix en Asie dont l’action a bondi de 200 %, tirent l’intégralité de la locomotive boursière. Les valorisations stratosphériques se multiplient, à l’image d’Anthropic qui vise les 90 milliards de dollars. En Europe, les investisseurs se réfugient vers des valeurs dites domestiques et des entreprises de services, à l’instar d’Engie ou de Schneider Electric, qui affichent des résultats bien au-dessus des attentes car elles sont intrinsèquement moins sensibles aux barrières douanières. Il est évident que la promesse de gains de productivité faramineux liés à la technologie écrase purement et simplement les craintes d’un conflit mondialisé ou d’une nouvelle vague d’inflation importée.

Un appétit pour le risque aux frontières de l’aveuglement historique

Au-delà du secteur technologique, la structure même de l’investissement actuel présente des caractéristiques d’euphorie alarmantes. Une note récente de Goldman Sachs révèle que son indicateur d’appétit pour le risque (RAI) a bondi à un niveau de 1,1, dépassant les sommets de 2021. Ce seuil extrême n’a été franchi que 2 % du temps depuis 1950, illustrant un aveuglement où les traders achètent agressivement de la croissance tout en ignorant une inflation qui réécrit discrètement sa trajectoire en arrière-plan à cause des prix de l’énergie. Cette dynamique, combinant un fort appétit pour le risque et un momentum boursier exceptionnel (avec un Z-score supérieur à 3), rend le contexte actuel comparable aux grandes bulles du début de l’année 2000. Il convient de rappeler avec insistance que les précédents épisodes historiques affichant un tel niveau de complaisance ont souvent été suivis d’un marché baissier sévère dans les deux années suivantes. Face à ce mur d’incertitudes et à un dollar américain soutenu par des anticipations de hausse des taux, les acteurs les plus prudents scrutent désormais les graphiques des actifs numériques pour y chercher une potentielle décorrélation.

Avertissement sur les risques inhérents à la spéculation

Sources de l’article

[1] Morningstar / MarketWatch : The stock-market surge has delivered a ‘rare’ signal.
[2] La Gazette France : Bourse de Paris: le CAC 40 vole de record en record et franchit les 8.600 points.
[3] Reuters / Boursorama : Les marchés boursiers atteignent des records historiques alors que Trump rencontre Xi.